伴隨資本市場(chǎng)上并購(gòu)的活躍，上市公司商譽(yù)整體再創(chuàng)新高。2016年三季報(bào)顯示，1653家上市公司共計(jì)生成商譽(yù)9262億元，同比大增84.1%，2015年同期相應(yīng)數(shù)字分別為1444家和5029億元。業(yè)內(nèi)人士表示，商譽(yù)減值往往成為一些公司業(yè)績(jī)下滑的“黑天鵝”，需關(guān)注高商譽(yù)公司業(yè)績(jī)變化風(fēng)險(xiǎn)。

中小創(chuàng)商譽(yù)占比超四成

會(huì)計(jì)處理上，商譽(yù)是指能在未來(lái)期間為企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)超額利潤(rùn)的潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值。商譽(yù)是非同一控制下企業(yè)合并中，企業(yè)合并成本大于被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額。

數(shù)據(jù)顯示，上市公司商譽(yù)呈加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2013年，A股上市公司商譽(yù)總金額為2121億元，2014年則為3276億元，同比增長(zhǎng)54%，2015年為6428億元，同比增長(zhǎng)96.21%，而2016年前三季度仍保持較高增速。

從行業(yè)看，非銀金融、醫(yī)藥生物、汽車、傳媒、計(jì)算機(jī)信息、國(guó)防軍工等行業(yè)商譽(yù)金額較大。

板塊方面，1653家三季報(bào)有商譽(yù)的上市公司中，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司分別為510家和360家，數(shù)量上合計(jì)占比53%，中小創(chuàng)板塊商譽(yù)值共計(jì)約3872億元，占比40.8%。截至2016年三季報(bào)，滬市546家公司合計(jì)產(chǎn)生商譽(yù)3954億元，占比42.7%。

從商譽(yù)變動(dòng)幅度看，紫光股份、浦發(fā)銀行、天茂集團(tuán)和佰利聯(lián)在過(guò)去一年中商譽(yù)增長(zhǎng)額均超40億元。商譽(yù)大幅增長(zhǎng)均與收購(gòu)?fù)瓿上嚓P(guān)。其中，紫光股份前三季度以商譽(yù)超140億元位居榜首，主要是由于公司收購(gòu)華三通信所致。浦發(fā)銀行在完成收購(gòu)上海信托后，商譽(yù)增長(zhǎng)接近70億元。值得注意的是，前不久剛上市的新股步長(zhǎng)制藥，在收購(gòu)吉林步長(zhǎng)制藥95%股權(quán)和通化谷紅制藥100%股權(quán)后確認(rèn)的商譽(yù)金額為499679.66萬(wàn)元，商譽(yù)規(guī)模較大，占公司2015年末總資產(chǎn)的比例為31.7%。

減值風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)

中信證券研究報(bào)告指出，從目前A股上市公司看，商譽(yù)占比行業(yè)差異顯著，減值風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)。就行業(yè)而言，傳媒、計(jì)算機(jī)、餐飲旅游三大行業(yè)商譽(yù)在資產(chǎn)端占比居高不下，計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工、傳媒三大行業(yè)商譽(yù)在利潤(rùn)端倍數(shù)居高不下；其次，商譽(yù)金額較高的公司償債壓力值得關(guān)注。

在中國(guó)現(xiàn)有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，商譽(yù)無(wú)需攤銷，但商譽(yù)每年需進(jìn)行減值測(cè)試，其減值損失一經(jīng)確認(rèn)不得轉(zhuǎn)回。因此，商譽(yù)減值往往成為一些公司業(yè)績(jī)下滑的“黑天鵝”。

接近年底，已有個(gè)別公司在業(yè)績(jī)預(yù)告中警示商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。12月24日，鴻利智匯發(fā)布2016年年度業(yè)績(jī)預(yù)告公告稱，預(yù)計(jì)2016年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.91億元到1.29億元，同比下降15%到40%。公司業(yè)績(jī)大幅度下滑主要是由于對(duì)子公司計(jì)提大約1億元商譽(yù)減值。

巨額商譽(yù)累計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)也使得交易所在并購(gòu)計(jì)劃剛一公告時(shí)就開(kāi)始關(guān)注潛在的大額商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。跨境通12月10日披露的重組預(yù)案顯示，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)優(yōu)壹電商100%股權(quán)和百倫科技84.61%股權(quán)，交易定價(jià)合計(jì)21.99億元（兩資產(chǎn)預(yù)估增值率均接近10倍），隨即受到深交所相關(guān)問(wèn)詢。

深交所關(guān)注到本次交易完成后將產(chǎn)生大額商譽(yù)，就此，要求公司結(jié)合優(yōu)壹電商和百倫科技的行業(yè)地位、核心競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)份額及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況等，詳細(xì)說(shuō)明評(píng)估增值的具體原因及合理性。同時(shí)，要求公司說(shuō)明針對(duì)大額商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)擬采取的應(yīng)對(duì)措施。記者 張玉潔